武汉大学学者联合发表《金融研究》:CNRDS银行研究数据与绿色专利数据助力顶刊!

【摘要】

如何在推动碳减排政策的同时化解转型风险从而平稳实现“双碳”目标是重要的研究课题。本文将内生的绿色技术采用融入环境动态一般均衡模型，考察碳减排政策转型动态，量化分析绿色技术采用在缓解转型风险中的作用，并实证检验理论模型结论。模型模拟分析发现，长期来看碳定价政策可推动绿色转型并改善银行资产负债表，但转型期会带来宏观经济下行与金融风险上升的负面影响。企业绿色技术采用一方面能够加速绿色转型，另一方面也有利于化解碳定价政策引发的转型风险。政策分析表明，绿色技术补贴政策可缓解转型风险、促进增长并改善福利；绿色信贷政策解决转型风险效率更高，但会降低福利；两者协同能同时实现多维目标。以区域性银行为样本的实证分析发现，低碳转型对银行风险存在显著正向影响，但该影响随着绿色技术水平提高而减弱，验证了模型结论。本文研究为统筹碳减排与转型风险防控提供了学理支撑与政策参考。

【研究问题】

党的二十届四中全会指出“积极稳妥推进和实现碳达峰”。在此背景下，以碳排放权交易为代表的碳减排政策持续落地，有力支撑经济高质量发展与绿色转型。然而实现碳达峰碳中和的过程，也是一个经济由高碳向低碳转型的过程，其间的转型风险也引发了市场参与者与学界的高度关注。在统筹碳减排与风险防控的框架下，企业绿色技术采用既是低碳转型的核心路径，也是缓释转型风险的关键举措。在绿色技术进步研究领域，多数研究证实绿色技术进步能够推动绿色产出增速超越非绿色产出，助力经济平稳向低碳转型。本文在现有研究基础上，将企业内生绿色技术采用与金融摩擦纳入统一分析框架，系统阐释碳减排政策的转型风险效应及绿色技术采用的风险缓释作用。

【主要结论】

研究发现：(1)碳定价政策具有较好的碳减排效果，有助于实现产业结构绿色转型，但对宏观经济和金融稳定存在一定的负面影响，即存在转型风险。(2)企业绿色技术采用术采用一方面能够加速绿色转型，另一方面也有利于缓解碳定价政策引发的转型风险。(3)绿色技术补贴政策在促进绿色转型、缓解转型风险的同时，增进家庭福利。(4)绿色信贷政策虽然在缓解转型风险上更具效率，但会降低转型期福利。(5)绿色财政与绿色金融政策之间协同能实现多维目标。(6)基于区域性银行样本的实证结果，验证了本文的理论模型结论。

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